22 nov. 2019
Fuentes : Financial Times /EXPANSIÓN:
Paren el ascensor. La consejera delegada interina Martina Merz, que tomó las riendas de Thyssenkrupp el mes pasado tras una rebelión de los inversores, comunicó ayer unos datos terribles para el año. Esto reduce aún más el margen que pudiera haber tenido para cumplir su principal tarea: vender el negocio de ascensores.
La joya de la corona genera el 75% del beneficio operativo del grupo alemán. Pero Thyssenkrupp necesita el dinero. Los grandes conglomerados del norte de Europa afrontan su ocaso: los beneficios se están estancando, y las presiones para dividir su negocio no ceden. Las acciones de Thyssenkrupp perdieron un 14% de su valor ayer. Esto aumenta aún más la presión sobre Merz, que ha prometido corregir el rumbo del grupo "rápida y sistemáticamente".
Que sea muy rápido. El flujo de caja operativo de Thyssenkrupp se ha evaporado; el flujo de caja libre negativo se ha disparado a 1.100 millones de euros, desde -134 millones el año pasado. La deuda neta en relación al capital se ha más que duplicado al 167%. El beneficio operativo ni siquiera cubre el pago de intereses, y es probable que tampoco lo haga el año que viene.
Merz necesita resultados rápidos, pero su estrategia no resulta atractiva: sacar a Bolsa una participación minoritaria niega el control a los inversores, y encontrar un comprador mayoritario se antoja un proceso largo.
Si optase por el fabricante de ascensores finlandés Kone, por ejemplo, el examen de los reguladores retrasaría un acuerdo durante mucho tiempo. Escasean los compradores potenciales, y puede tardar en encontrarlos. Merz tiene que descartar los planes ilusorios sobre una escisión -no se producirá- y redoblar los esfuerzos para cerrar una venta mayoritaria. Por encima de todo, tiene que moverse deprisa. A nadie le gusta esperar el ascensor.